A-A+

股市熔断是什么意思?

2020年11月04日 个性签名 股市熔断是什么意思?已关闭评论

在股票市场当中,我们经常会听到股市熔断。其实在国外成熟的市场都存在熔断机制,而我国则没有,但我们曾经却拥有过。今天咱们就来讲讲什么是股市熔断机制。

简单来讲,熔断就是为了防止风险设置一个上涨和下跌的峰值,当达到这个峰值的时候就会触发熔断,市场就会暂停交易或停止交易。比如A股曾经的熔断价格就是5%和7%。意思是大盘上涨或下跌到5%的时候系统就会停止价格申请暂停交易,这就类似于保险丝原理,而设定的价格就是被烧断的保险丝。

2015.12.4深交所,中金所,上交所正式发布指数熔断相关规定,熔断基准指数为沪深300指数。分别采用5%和7%两档熔断数值,并且在2016.1.1日起正式实施。由于当时的市场处于暴跌阶段,希望通过该机制的实施来有效控制风险。

当大盘跌到5%的时候市场将暂停交易15分钟,15分钟后再恢复交易。而交易恢复之后如果继续跌到7%,那么当天将停止交易提前收盘。结果该制度实时的当天大盘就跌到了7%,于是提前收盘。

熔断机制在指数和个股上均存在,而道理都是一样的。有的人会将熔断机制和涨跌停板制度相混淆。两者的共同点都是通过设置价格的上下限来控制风险。而不同点是熔断后的市场为停止交易,而涨跌停板只是对价格设置了极限,并没有停止交易。

咱们以涨停板为例:涨停的股票买不进去并不是因为没有交易,而是股票涨停的情况下买的人太多,卖的人极少,这就导致交易量骤减,这并不是停止或暂停交易,所以熔断和涨跌停板制度有着本质的区别。

2016年我国第一次实施了该制度,但是没过几天就取消了,或许是生不逢时,或许还有待完善的地方。熔断机制是为了更好的规范股市,但在正式实施的时候也会出现一些不确定的因素,从而导致整个股票市场出现动荡。

一、关于熔断时间长度。

从公开征求意见情况看,投资者普遍认为30分钟的熔断时间过长,这类意见占比最高。为了在发挥熔断机制作用的同时,尽量减少对市场流动性的影响,三家交易所将触发5%熔断阈值暂停交易30分钟缩短至15分钟,但保留了尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。主要考虑:一是境内市场在尾盘阶段出现大幅波动的情况较多,规定14:45及之后触发5%熔断阈值暂停交易至收市有助于防范尾市异动风险。二是沪深300指数是反映沪深市场整体走势的重要指数产品,具有代表性好、抗操纵性强等特点,当其上涨或下跌达到7%时往往意味着市场已经发生了剧烈波动,可能面临极端系统性风险,因此需要给市场更多的冷静时间,避免恐慌情绪蔓延加剧市场波动。从境外市场看,美国、韩国、印度等市场均设有触发最高一档熔断阈值暂停至收市的安排,目的是为了防范系统性风险。

二、与现有涨跌停板制度的衔接。

部分市场人士认为,在维持现行涨跌停板制度不变情况下,实施指数熔断的必要性不大,建议放宽或取消个股涨跌幅限制并引入个股熔断。经研究,指数熔断机制与涨跌停板制度的性质相同,都属于短期价格稳定措施。但两种制度在作用对象、作用原理等方面存在一定差异。涨跌停板制度规定了单只证券交易价格波动幅度,主要防范单只证券价格的剧烈波动,证券在涨跌停板的价格上仍然可以交易;指数熔断机制是在市场基准指数波动超过一定幅度时,暂停整个市场交易一段时间,防止市场过度反应;触发指数熔断后,熔断范围内的证券在熔断期间均将暂停交易。从今年股市异常波动的情况看,涨跌停板制度在极端情况下不足以发挥稳定市场的作用,引入指数熔断机制的必要性显得比较突出。此外,涨跌停板制度是我国证券市场基础性制度安排,放宽或取消涨跌幅限制度会影响结算风险管理制度、杠杆类业务风控措施、市场监察指标等现行制度安排,对投资者的交易习惯影响也比较大,短期内难以实施。下一步,三家交易所还将结合此次指数熔断机制的实施情况,坚持改革力度、节奏与市场承受程度的统一,不断完善相关交易机制,促进资本市场稳定健康发展。

三、关于熔断阈值。

部分市场人士认为,现有阈值较低,触发次数可能较多,且两档阈值间隔过小,可能连续触发,建议仅设一档阈值,或提高阈值至6%、8%,也可考虑扩大阈值之间的差距。我们认为,在保留10%涨跌幅限制的前提下,可选的指数熔断阈值有限,5%和7%两档阈值是三家交易所在对过去11年历史数据进行分析测算基础上提出的。其中,5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要;触发7%的情况虽然较少,但属于需要防范的重大异常情况,应当一并考虑,以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。

四、关于基准指数的选择。

部分市场人士认为,沪深300指数无法体现中小市值股票的走势。通常,熔断基准指数需要选取代表性强,影响力大,操纵难度较大的指数,沪深300指数具备以上特征。相较于单市场指数而言,沪深300指数更能全面反映A股市场总体波动情况;同时,沪深300指数的市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模也占市场主导地位。

五、关于双向熔断。

部分市场人士建议只设下跌熔断。我们认为,双向熔断更有利于抑制过度交易,控制市场波动。境内市场投资者结构以中小散户为主,价格双向波动较大,既出现过恐慌性下跌,也曾出现过快上涨,包括因事故导致市场短期大幅上涨的情况。因此,当市场“暴涨”时,也需要熔断机制稳定市场情绪,防范投资者对市场上涨的过度反应,使投资者拥有更多的时间来进一步确认当前的价格是否合理。

股市熔断是什么意思?

标签:

评论已关闭!